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连亏两年后，中国圣牧有机奶业有限公司（以下简称“中国圣牧”）终于迎来了生长的转折点。12月24日，中国圣牧公布通告称与蒙牛签署协议，将出售内蒙古圣牧高科奶业有限公司（下称“圣牧高科”）51%的股权，作价为3.03亿元，生意业务完成后，中国圣牧也将下游业务液奶资产和业务整体交于合资公司运营。

对于蒙牛而言，接手有着乳源优势的中国圣牧，不仅能夯实其上游结构，也能为“双千亿”目的的实现再落一子。01蒙牛控股51%继蒙牛成为现代牧业第一大股东推动后者减亏后，中国圣牧也迎来了同一座“靠山”。通告显示，中国圣牧及圣牧高科划分向内蒙古蒙牛出售26.67%权益及24.33%权益。

股份购置协议完成后，蒙牛及中国圣牧将划分持有目的公司51%及49%权益，收购完成后，圣牧高科将并表蒙牛，蒙牛将向中国圣牧及圣牧高科划分支付约1.59亿元及约1.45亿元。其中，约2.73亿元将于付款确认回执日期后五个营业日内支付，余下的约3000万元将于付款确认回执的首个周年日起计五个营业日内支付。凭据重组协议，中国圣牧应将所有下游乳制品业务链及相关资产转让予圣牧高科，包罗但不限于知识产权。重组完成后，呼和浩特市乳品将由圣牧高科持有100%权益，而圣牧高科将成为一家拥有完整业务链及资产的公司，以举行有机乳制品（不包罗婴儿配方及其他配方奶粉产物）的生产及分销。

通告显示，2018年12月10日和12月23日，圣牧高科及蒙牛划分订立两项委托贷款协议，通过中国农业银行和林格尔县分行，向中国圣牧高科提供总额为13亿元的定期贷款融资，中国圣牧在通告中表现，所获资金将用于归还贷款和用于日常运营，有利于业务的恒久稳定生长。同时预计，此次生意业务将增加公司2019年净收益约1.22亿元。蒙牛乳业副总裁纪晓东对媒体表现，此生意业务能资助蒙牛进一步优化优质原奶、有机乳源的结构，从而加速公司有机乳制品业务的推进。

同时，蒙牛可以向中国圣牧输出更好的质量及供应链治理的协同，资助中国圣牧取得更好的营运效益。此外，中国圣牧相关卖力人表现，凭借蒙牛治理团队及稳固的中国乳制品分销网络，该生意业务能够协助中国圣牧实现上下游更好的协同。同时，下游有机乳品市场前景可观，有了蒙牛下游产物分销网络的保障，以合资公司为平台，中国圣牧将加速有机乳制品的业务扩张。

此外，蒙牛现有的牧业投资也能资助中国圣牧取得更好的成本/营运效益。02业绩不佳优势尚存中国圣牧由原蒙牛乳业CFO姚同山于2009年开办以自有品牌有机常温奶和原奶销售为主，其有机奶产物在中国有机奶市场占有主导职位。

停止2018年6月30日，中国圣牧拥有奶牛11.7万头，其中有机奶牛近9万头，上半年生产有机奶24.5万吨，非有机奶9.5万吨，销售自有品牌有机液奶产物3.7万吨。凭借着有机奶产物的主导职位，中国圣牧的业绩曾欣欣向荣，2015年营收到达31亿元，同比增长45.4%；净利润为8亿元，同比增长12.75%。但受市场需求疲软、奶价下行等影响，中国圣牧自2016年开始陷入巨亏。2016年，中国圣牧净利润为6.8亿元，同比下滑15%；营收34.66亿元，同比增长11.8%；2017年，中国圣牧泛起近八年来首次亏损，营利双降。

其中，营收27.07亿元，同比下滑约20%；净利润亏损9.86亿元，降幅超200%。2018年上半年，中国圣牧营收14亿元，同比增长21.5%，但净利润亏损进一步扩大至10.67亿元，同比下降168.2%。

12月21日晚间，中国圣牧公布盈利警告称，受旗下两家全资隶属公司商业应收款和其他应收款子计提减值拨备10.6亿元影响，预计公司2018年度将继续亏损。虽然业绩近两年来并不理想，但作为中国唯一一家切合欧盟有机尺度有机乳品公司，以及中国唯一一家提供100％由自有认证有机牧场生产的品牌有机乳制品的乳品公司，中国圣牧的乳源业务结构还是获得了乳业龙头的青睐。

蒙牛并不是2016年10月21日晚间，伊利公布通告称将收购中国圣牧37%的股权，作价约46亿元，如果生意业务完成，伊利将成为中国圣牧的大股东。伊利方面曾对外表现，收购中国圣牧有利于公司增强现有的有机乳制品业务的竞争力；另一方面也有利于伊利强化上游乳源供应，同时另有利于伊利获得香港上市平台。但在2017年4月，由于伊利与中国圣牧各生意业务方签署的《股份买卖协议》项下的先决条件仍未全部获得满足，此项收购无果而终。乳业分析师宋亮表现，中国圣牧下游市场业务生长多年，已经形制品牌和格式，中国圣牧上游的建设也比力扎实，由于业绩一连亏损，中国圣牧股价已经泛起低谷期，蒙牛收购中国圣牧的价钱处在一个超低的阶段，对此，中国圣牧对蒙牛来说是一个很好的标的公司。

03乳源营收两手抓据相识，现在中国现在奶牛存栏不足600万头，乳源开始短缺。有业内分析人士认为，对于蒙牛来说，需要进一步增强乳源建设，中国圣牧现在仍然是蒙牛乳源的供应商，通过此次收购可以稳定战略关系，蒙牛乳源地将会形成单一以大牧场为主的供应格式。“此次收购就像蒙牛收购现代牧业一样，蒙牛收购也有控制乳源的意图。

此外，此次并购与蒙牛‘双千亿’目的不无关系。”宋亮表现。蒙牛的“双千亿”目的于2017年提出，即到2020年，市值与营收均到达千亿元。

现在，蒙牛生长已经实现市值到达千亿元的目的，蒙牛现在其实仅剩营收千亿元的目的。停止现在，蒙牛还未宣布三季度财报。蒙牛2018年中报显示，蒙牛营收344.74亿元，同比增长17%；净利润增长38.5%，到达15.62亿元。

据一位不愿具名的乳业专家预计，蒙牛2018年全年营收将在650亿元-700亿之间，“这对蒙牛在两年后实现营收千亿元的目的无疑是一个严峻的挑战”。对此，宋亮认为，在蒙牛的营收千亿目的计划中，仅靠蒙牛自身不够，蒙牛需要并购来完成。但对于蒙牛来说，现在外洋并购不合适，一方面是人民币贬值，另外一方面是国际情况变化比力庞大，所以这个时候蒙牛只能选择海内并购。“蒙牛收购中国圣牧不仅是完善自身工业链条，也希望以此来增加营收数据。

”上述不愿具名的乳业专家分析称，2019年，蒙牛将会不停举行海内外并购，或许会有50亿元-100亿元的并购金额。一位不愿具名的、靠近蒙牛的业内人士向北京商报记者透露，在“双千亿”目的战略落地中，蒙牛在未来或重点发力高端奶，此次收购也能为蒙牛提供了稳定的有机乳源。

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